報告指出，2012年前三季度受節(jié)能減排、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及外圍環(huán)境等影響，我國經(jīng)濟增速放緩，用電量增速有所下滑，2012年四季度以來，我國經(jīng)濟形勢有所回暖，用電量增速環(huán)比企穩(wěn)回升電力行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟走勢息息相關(guān)。近十年來中國經(jīng)濟以出口及投資為引擎快速發(fā)展，工業(yè)增加值尤其是重工業(yè)保持較快增長，從而造就了旺盛的電力需求。但2011年以來歐債危機頻發(fā)、美國經(jīng)濟復蘇緩慢，外圍經(jīng)濟環(huán)境欠佳，加之我國固定資產(chǎn)投資增速放緩，2012年全國全社會用電量4.96萬億千瓦時，同比增長5.5%，增速比2011年回落6.5個百分點。分季度看，2012年四個季度我國全社會用電量同比分別增長6.8%、4.3%、3.6%和7.3%，且11、12月份增速連續(xù)創(chuàng)2012年以來的月度最高增速。

  分產(chǎn)業(yè)看，2012年我國第一產(chǎn)業(yè)用電量1，013億千瓦時，與上年基本持平；第二產(chǎn)業(yè)36，669億千瓦時，同比增長3.9%，四個季度同比分別增長4.5%、2.9%、1.6%和6.7%，第四季度對全社會用電量增長的貢獻率超過70%，成為帶動全社會用電量增速連續(xù)回升的主要動力；第三產(chǎn)業(yè)5，690億千瓦時，同比增長11.5%；城鄉(xiāng)居民生活6，219億千瓦時，同比增長10.7%。我國電力消費結(jié)構(gòu)中，第二產(chǎn)業(yè)用電需求一直是全社會用電量的主要部分，近年來其用電量占比一直保持在73%以上。“十二五”期間，政府著力加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟增長向依靠消費、投資和出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。2011年9月國務(wù)院發(fā)布《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》，明確了節(jié)能的主要目標是“到2015年，全國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降到0.869噸標準煤（按2005年價格計算），比2010年的1.034噸標準煤下降16%；‘十二五’期間，實現(xiàn)節(jié)約能源6.7億噸標準煤”。我國政府對于高耗能產(chǎn)業(yè)節(jié)能降耗的政策力度日趨加大，未來第二產(chǎn)業(yè)用電量占比將逐步下降，單位工業(yè)增加值能耗也將呈現(xiàn)逐步下降趨勢。

  未來隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻將不斷增加，但其單位產(chǎn)值用電量遠遠小于第二產(chǎn)業(yè)，這將使我國電力消費彈性系數(shù)逐步降低。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究綜述報告》，“十二五”期間中國電力彈性系數(shù)目標達到1左右。中誠信國際預計我國電力消費彈性系數(shù)將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的過程。

  總體看，2012年以來經(jīng)濟總量增速放緩、高耗能行業(yè)處于下行周期及電力消費彈性系數(shù)的降低等多重因素將使得我國用電量增速同比有所放緩，未來用電量增速的回升有待經(jīng)濟形勢的進一步好轉(zhuǎn)。

  2012年以來我國用電需求增速放緩，加之來水偏豐，火電設(shè)備利用小時數(shù)有所回落，水電設(shè)備利用小時數(shù)有所上升我國發(fā)電機組利用小時數(shù)的周期性變化與宏觀經(jīng)濟及電源投資建設(shè)的周期性變化密不可分。

  2011年，經(jīng)濟的增長拉動社會用電需求增長，當年全國6，000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)4，731小時，同比增加81小時。2012年，我國經(jīng)濟增速和用電需求增速放緩，全年6，000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)為4，572小時，較2011年降低158小時。其中，受大部分水電流域來水偏豐影響，水電設(shè)備平均利用小時3，555小時，同比增加536小時；火電設(shè)備平均利用小時4，965小時，同比降低340小時；核電7，838小時，同比增加79小時；風電1，893小時，同比增加18小時。

  近年隨著我國調(diào)整電源結(jié)構(gòu)的力度不斷加大，火電投資熱情有所下降，而水電保持了較高投資增速。目前我國正處在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的時期，如果新能源出力不足，而火電項目投資下降，“十二五”末期將可能形成一定的電力缺口。但長期來看，隨著電源和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的完善，我國電力供求關(guān)系將會再次達到平衡，屆時，清潔能源占比更大的電源結(jié)構(gòu)將拉低整體發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)。

  2012年以來，在煤炭價格回落及電價上調(diào)的帶動下，火電企業(yè)盈利水平有所回升，近期煤電聯(lián)動政策的出臺將進一步增強火電企業(yè)抗風險能力近年來受電力需求強勁電煤需求旺盛、煤炭運力不足等因素影響，我國動力煤供應整體偏緊。從煤炭價格整體走勢來看，2009年煤炭價格整體低位運行，2009年下半年開始，隨著宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，煤炭價格整體呈現(xiàn)波動上行的趨勢。2011年，全國煤炭價格總體高位運行，其中動力煤價格隨市場波動上升，使得火電企業(yè)經(jīng)營更加困難。2011年4季度以來，受國際煤價下跌，電力行業(yè)持續(xù)虧損等因素影響，動力煤價格上漲面臨一定壓力，政府對價格的臨時干預措施對煤價產(chǎn)生了一定的抑制作用。另一方面，受宏觀經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資增速下滑影響，煤炭價格整體保持回落趨勢，尤其是2012年5月份以來，下游需求不振對煤炭價格的影響凸顯，煤炭庫存持續(xù)上升，煤炭價格快速下跌，至2012年12月31日，秦皇島動力煤（5，500大卡）價格為620元/噸，每噸較2011年同期下降了170元，降幅達到21%。

  為補償火電企業(yè)因電煤價格上漲增加的部分成本，緩解電力企業(yè)經(jīng)營困難，保障正常合理的電力供應，發(fā)改委于2011年兩次上調(diào)電價。2011年5月，發(fā)改委下發(fā)《國家發(fā)展改革委關(guān)于適當調(diào)整電價有關(guān)問題的通知》（發(fā)改價格[2011]1101號），決定適當提高火電電價水平，上調(diào)全國15個�。▍^(qū)、市）上網(wǎng)電價，15個省平均上調(diào)上網(wǎng)電價約2分/千瓦時。2011年12月1日發(fā)改委再次發(fā)布通知上調(diào)電價，全國燃煤電廠上網(wǎng)電價平均每千瓦時提高約2.6分錢，將隨銷售電價征收的可再生能源電價附加標準由每千瓦時0.4分錢提高至0.8分錢；在部分地區(qū)對安裝并正常運行脫硝裝置的燃煤電廠試行脫硝電價政策，在上網(wǎng)電價外每千瓦時加價0.8分錢，以彌補脫硝成本增支，上述措施共影響全國上網(wǎng)電價每千瓦時平均提高約3分錢。

  2012年12月，國家發(fā)改委分別下發(fā)了《關(guān)于解除發(fā)電用煤臨時價格干預措施的通知》和《關(guān)于深化電煤市場化改革的指導意見》，主要內(nèi)容包括：自2013年起取消電煤重點合同，取消電煤價格雙軌制，煤炭企業(yè)和電力企業(yè)自主銜接簽訂合同，自主協(xié)商確定價格；繼續(xù)實施并不斷完善煤電價格聯(lián)動機制，當電煤價格波動幅度超過5%時，以年度為周期，相應調(diào)整上網(wǎng)電價，同時將電力企業(yè)消納煤價波動的比例由30%調(diào)整為10%；另外發(fā)改委對建立電煤產(chǎn)運需銜接新機制、加強煤炭市場建設(shè)、推進電煤運輸和電力市場化改革等方面均提出了指導性意見。中誠信國際認為，經(jīng)過2012年5月以來的大幅下跌，目前電煤市場價格已經(jīng)與大部分電力企業(yè)原簽訂的重點合同煤價格差幅不大，短期內(nèi)電煤價格并軌政策出臺對電力企業(yè)盈利影響不大。長期看，煤電聯(lián)動政策的出臺將有力地促進電煤市場化發(fā)展，使市場供需成為電煤價格的主要決定因素，“煤、運、電”產(chǎn)業(yè)鏈價格機制將得到進一步理順，火電企業(yè)整體抗風險能力將得到有效增強。

  2012年以來煤炭價格高位回落使得火電企業(yè)煤炭成本壓力減輕，加之電價上調(diào)政策效果顯現(xiàn)，大部分火電企業(yè)盈利水平有所回升。